DQZHAN訊：回暖初顯，船市邁向弱復(fù)蘇
世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好
2017年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)回暖，經(jīng)濟(jì)增速普遍加快，全球多家權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)2018年經(jīng)濟(jì)增速保持樂(lè)觀態(tài)度。世界主流的能源機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)2018年原油價(jià)格的漲跌預(yù)判存在分歧，但以看漲居多。有分析認(rèn)為，環(huán)境監(jiān)管壓力以及原油價(jià)格上漲將導(dǎo)致船用燃料價(jià)格回升，由此給老舊的低燃油效率船舶造成壓力，促使船東淘汰舊船，進(jìn)而有望提升新船訂造的活躍度。
手持訂單量占船隊(duì)保有量的比重基本觸底
截至2017年第三季度初，全球造船業(yè)手持訂單量占船隊(duì)保有量的比重（以DWT計(jì)）約為9.6%。其中，散貨船(船型 船廠 買賣)占比為7.5%，油船(船型 船廠 買賣)占比為11.8%，集裝箱船(船型 船廠 買賣)占比為11.9%，可見(jiàn)，三大主力船型手持訂單量占船隊(duì)保有量的比例基本達(dá)到底部。
去產(chǎn)能初見(jiàn)成效，但仍將持續(xù)
從全球造船產(chǎn)能變化看，去產(chǎn)能一直在持續(xù)，新船完工交付量從2011年的16719萬(wàn)DWT下降至2017年的9878萬(wàn)DWT；新船訂單量從2013年的17838億DWT下降至2017年的6000萬(wàn)DWT左右。全球造船去產(chǎn)能是否已經(jīng)到達(dá)底部？如果未來(lái)新船訂單量保持年均6000萬(wàn)DWT的水平，則船舶工業(yè)去產(chǎn)能仍有空間。
此外，2017年手持訂單量與新船完工量的比例（即船廠生產(chǎn)保障系數(shù)）基本達(dá)到1997~2002年的蕭條水平。因此，對(duì)于全球造船去產(chǎn)能情況可以得出判斷：深度去產(chǎn)能工作已初步完成，但去低效產(chǎn)能仍在進(jìn)行中。
造船市場(chǎng)呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)
船型細(xì)分市場(chǎng)復(fù)蘇差異較大
2017年，航運(yùn)市場(chǎng)處于初步復(fù)蘇階段，2018年有望保持這一態(tài)勢(shì)。英國(guó)克拉克松研究公司2017年12月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球海運(yùn)量預(yù)計(jì)為120億噸，相比2017年的116億噸略微增長(zhǎng)。運(yùn)力供給方面，預(yù)計(jì)2018年全球新造船市場(chǎng)供給運(yùn)力9010萬(wàn)DWT，增幅達(dá)4.6%。其中，集裝箱船和液化天然氣（LNG）船運(yùn)力同比顯著增加，供需壓力仍然較大。
整體來(lái)看，隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，供需關(guān)系邊際改善，2017年航運(yùn)市場(chǎng)多項(xiàng)指標(biāo)顯著回升，預(yù)計(jì)2018年航運(yùn)市場(chǎng)將延續(xù)反彈趨勢(shì)，而造船市場(chǎng)預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。不過(guò)，市場(chǎng)回暖的基礎(chǔ)仍不牢固，船型復(fù)蘇差異較大。
1散貨船市場(chǎng)受益，供求趨于平衡
2018年，散貨航運(yùn)市場(chǎng)整體需求和供給增速有望放緩，即使2018年無(wú)散貨船拆解，需求增速仍將略大于供給（有效運(yùn)力）的實(shí)際增速。事實(shí)上，散貨船運(yùn)力增速已跌至航運(yùn)周期的*低水平，可以說(shuō)，散運(yùn)市場(chǎng)邊際改善確定性非常強(qiáng)。根據(jù)克拉克松對(duì)2018年散貨海運(yùn)需求增幅的預(yù)測(cè)，運(yùn)輸谷物與小型干散貨的中小型散貨船更受青睞。
此外，中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)以及美國(guó)萬(wàn)億基建計(jì)劃開始實(shí)施，可能刺激新的貿(mào)易需求以及新航線開辟。
2油船市場(chǎng)靜待供求改善
盡管原油價(jià)格回升有望帶動(dòng)北美和遠(yuǎn)東原油出口持續(xù)活躍，但近幾年油船運(yùn)力連續(xù)高速增長(zhǎng)，油船運(yùn)輸市場(chǎng)供需短期內(nèi)恐難有明顯改善。目前，原油消費(fèi)國(guó)原油庫(kù)存水平依然較高，且由于油價(jià)回升，海上用于儲(chǔ)油的運(yùn)力釋放，抑制了油運(yùn)行業(yè)需求的增長(zhǎng)。同時(shí)，鑒于2017年油船訂單大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)已提前釋放了2018年部分訂單，不過(guò)希臘船東素有“抄底”傳統(tǒng)，能否引發(fā)油運(yùn)巨頭掀起訂購(gòu)熱還有待觀察。
2018年將有大量VLCC交付，占全球VLCC運(yùn)力的6.6%，占油船船隊(duì)總運(yùn)力的2.6%，運(yùn)力供給壓力較為明顯。不過(guò)，蘇伊士型油船和阿芙拉型油船由于經(jīng)營(yíng)靈活性較強(qiáng)，故可能存在機(jī)遇。成品油船(船型 船廠 買賣)方面，亞太地區(qū)仍然是全球煉油能力*強(qiáng)的地區(qū)，但隨著煉油產(chǎn)能向中東和北美等原油產(chǎn)地轉(zhuǎn)移，以及煉油廠繼續(xù)規(guī)模化發(fā)展，成品油船將呈現(xiàn)一定大型化趨勢(shì)。
3集裝箱船市場(chǎng)迎來(lái)運(yùn)力高峰
隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及消費(fèi)能力的穩(wěn)步回升，近幾年來(lái)，集裝箱船市場(chǎng)的基本面幾乎是三大主力船型市場(chǎng)中*好的。不過(guò)，從手持訂單的交付計(jì)劃來(lái)看，集裝箱船市場(chǎng)改善和復(fù)蘇仍然不容樂(lè)觀。2018年，全球?qū)⒂?0余艘10000TEU以上大型集裝箱船交付投入運(yùn)營(yíng)，幾乎是過(guò)去5年平均水平的2倍，其中26艘為20000TEU級(jí)超大型集裝箱船，將給市場(chǎng)帶來(lái)極大沖擊。
過(guò)去幾年集運(yùn)市場(chǎng)發(fā)生的幾件大事將繼續(xù)影響未來(lái)市場(chǎng)的中期發(fā)展。**，新聯(lián)盟體系的建立以及韓國(guó)*大航運(yùn)公司韓進(jìn)海運(yùn)破產(chǎn)帶來(lái)的市場(chǎng)份額重新分配；**，馬士基航運(yùn)集團(tuán)受到網(wǎng)絡(luò)攻擊遭受巨大損失，對(duì)集裝箱船**提出要求。此外，還應(yīng)注意的是，船舶大型化對(duì)?？扛劭谀芰?lái)挑戰(zhàn)，未來(lái)支線箱船船隊(duì)可能存在較大更新空間；美國(guó)政府減稅政策一旦落實(shí)，可能進(jìn)一步給市場(chǎng)帶來(lái)利好。
4海工裝備市場(chǎng)略有積極信號(hào)
2017年底，國(guó)際石油價(jià)格一路升至67美元/桶，盡管國(guó)際主流能源與金融機(jī)構(gòu)對(duì)2018年原油價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)有所分歧，但大部分機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為油價(jià)會(huì)至少保持在50美元/桶盈利線之上。同時(shí)，有消息稱，包括埃克森美孚公司、挪威國(guó)家石油公司和印度石油天然氣公司在內(nèi)的主要油氣公司近年都開始簽訂、開工新的海工能源生產(chǎn)項(xiàng)目，積極的市場(chǎng)跡象已經(jīng)顯現(xiàn)。
然而，由于海工市場(chǎng)長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩，閑置或延期交付的裝置和船舶較多，新船訂單不會(huì)立即出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)。伴隨著清潔能源消費(fèi)需求擴(kuò)大，LNG、風(fēng)電安裝、海上漁場(chǎng)等將是未來(lái)海工市場(chǎng)訂單的主要來(lái)源。
