DQZHAN訊：“猴市”2017 煤價(jià)跌宕起伏再一年

2017年，煤炭供需實(shí)現(xiàn)了基本平衡，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)整體上告別了2016年的單邊上漲，進(jìn)入振蕩調(diào)整階段。

煤價(jià)振蕩調(diào)整

動(dòng)力煤方面，2017年，反映包含長(zhǎng)協(xié)煤在內(nèi)的動(dòng)力煤綜合價(jià)格的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)和市場(chǎng)煤價(jià)格均呈振蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。因?yàn)?017年度長(zhǎng)協(xié)煤采取了“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的全新定價(jià)模式(5500大卡動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)格為每噸535元)，全年長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)的波動(dòng)范圍被限制在每噸557元至581元之間。受此影響，全年環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)在每噸562元至606元之間波動(dòng)，*高價(jià)與*低價(jià)之間的價(jià)差只有每噸44元。

與反映綜合煤價(jià)的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)相比，2017年單純的市場(chǎng)煤價(jià)格波動(dòng)幅度則要大很多。2017年環(huán)渤海動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了多輪明顯漲跌。以5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為例，全年波動(dòng)范圍在每噸550元至750元之間，*高價(jià)與*低價(jià)的價(jià)差為每噸200元。年初至2月中旬維持下跌走勢(shì)，2月中旬開始快速回升，并在3月中旬后期達(dá)到階段性高點(diǎn)。之后再度回落，并在5月觸及年內(nèi)低點(diǎn)，之后再度回升。7月底至8月經(jīng)歷短暫回調(diào)后繼續(xù)上漲，并一直延續(xù)到9月底。進(jìn)入10月之后再度回落，回落趨勢(shì)一直延續(xù)到11月中下旬，之后再度出現(xiàn)回升。

煉焦煤方面，煉焦煤價(jià)格和動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)節(jié)奏雖然并不完全一致，但總體趨勢(shì)基本上是一樣的。整個(gè)上半年維持階梯式回落(2月中旬至3月中旬以及6月動(dòng)力煤價(jià)格回升時(shí)，煉焦煤價(jià)格企穩(wěn))，7月開始出現(xiàn)階梯式上漲(7月底至8月下旬動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)時(shí)，煉焦煤價(jià)格企穩(wěn))，11月中旬開始，再度出現(xiàn)小幅回落。以柳林4號(hào)煉焦精煤出廠含稅價(jià)為例，全年價(jià)格在每噸1230元至1600元之間波動(dòng)。

煤價(jià)波動(dòng)原因分析

在全年煤炭供需基本平衡的情況下，煤炭?jī)r(jià)格之所以出現(xiàn)大幅波動(dòng)，除了階段性的供需變化之外，很大程度上是政策和市場(chǎng)預(yù)期相互博弈的結(jié)果。

年初至2月中旬，動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格之所以出現(xiàn)不同程度回落，一是自去年11月中旬煤礦生產(chǎn)完全恢復(fù)330個(gè)工作日制度之后，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量持續(xù)回升;二是煤炭進(jìn)口量仍然保持較高水平，繼續(xù)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)，給國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)帶來(lái)進(jìn)一步調(diào)整壓力;三是煤價(jià)整體處于高位，煤價(jià)回調(diào)預(yù)期較為普遍和強(qiáng)烈;四是在預(yù)期煤價(jià)將會(huì)回落的情況下，下游部分用煤企業(yè)采購(gòu)積極性明顯降低，甚至開始去庫(kù)存。

2月中旬至3月底，動(dòng)力煤價(jià)格回升，煉焦煤價(jià)格逐步止跌企穩(wěn)。主要是因?yàn)檫M(jìn)入2017年之后動(dòng)力煤需求相對(duì)偏強(qiáng)，而庫(kù)存相對(duì)偏低，且3月之前煤炭產(chǎn)量回升又低于預(yù)期，再加上市場(chǎng)擔(dān)憂供暖季結(jié)束后煤礦276個(gè)工作日生產(chǎn)政策重新恢復(fù)，擔(dān)心市場(chǎng)再度陷入供不應(yīng)求狀態(tài)，2月中下旬開始，下游用煤企業(yè)出現(xiàn)一輪集中補(bǔ)庫(kù)，*終帶動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格快速上漲，煉焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)。

3月底至6月初，動(dòng)力煤、煉焦煤價(jià)格整體再度走弱。主要是因?yàn)樵?月動(dòng)力煤價(jià)格再現(xiàn)快速回升之后，相關(guān)部門一方面通過(guò)釋放積極信號(hào)來(lái)緩解市場(chǎng)緊張情緒，另一方面也加快推動(dòng)煤炭產(chǎn)能釋放，煤炭產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增。與此同時(shí)，因?yàn)檫M(jìn)入消費(fèi)淡季，動(dòng)力煤需求逐步回落，市場(chǎng)前期出現(xiàn)的擔(dān)憂情緒逐漸消解，動(dòng)力煤價(jià)格也在市場(chǎng)趨于冷靜之后逐步回落。在動(dòng)力煤價(jià)格回落的情況下，因?yàn)閷?duì)煤價(jià)整體回落預(yù)期較強(qiáng)，鋼廠煉焦煤采購(gòu)積極性也受到一定影響，促使煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌。

6月至9月，動(dòng)力煤價(jià)格振蕩回升，煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)后快速回升，主要原因有以下幾個(gè)。一是沿海區(qū)域電廠日耗同比持續(xù)快速增長(zhǎng)，而庫(kù)存偏低，電廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期推動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格上漲。據(jù)測(cè)算，6月至9月，六大發(fā)電集團(tuán)沿海區(qū)域電廠耗煤量分別同比增長(zhǎng)5.6%、10.5%、13.1%和24.3%。二是多種因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放受限。8月初，中國(guó)神華宣布因征地進(jìn)度滯后導(dǎo)致哈爾烏素和寶日希勒兩個(gè)正常生產(chǎn)煤礦暫時(shí)停止或減少煤炭生產(chǎn)。8月中旬，山西呂鑫煤礦事故之后，除了國(guó)有大礦之外，山西為數(shù)不多的幾個(gè)露天煤礦基本上全部停產(chǎn)，且進(jìn)入9月之后也遲遲沒有恢復(fù)正常生產(chǎn)。9月初，陜西府谷、榆陽(yáng)多個(gè)煤礦停產(chǎn)。三是煤炭進(jìn)口受限影響了市場(chǎng)預(yù)期。6月底，有關(guān)部門提出，自7月1日開始，禁止省級(jí)政府批準(zhǔn)的二類口岸經(jīng)營(yíng)煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，甘其毛都口岸通關(guān)速度減慢，蒙古國(guó)煉焦煤進(jìn)口受到一定限制。四是環(huán)渤海港口禁止汽運(yùn)煤集疏港，一方面導(dǎo)致進(jìn)港鐵路運(yùn)力緊張，助推動(dòng)力煤價(jià)格走高，另一方面因海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤疏港將面臨困難，焦化廠提前增加國(guó)內(nèi)煉焦煤采購(gòu)，助推國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格走強(qiáng)。

進(jìn)入10月之后，動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格之所以能整體趨穩(wěn)甚至回落，一方面是因?yàn)檎弑９?yīng)力度再次加大。9月14日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于做好煤電油氣運(yùn)保障工作的通知》，再度要求加快煤炭產(chǎn)能釋放。9月底，各大集團(tuán)紛紛響應(yīng)號(hào)召，將市場(chǎng)電煤價(jià)格每噸下調(diào)10元，在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。10月11日，相關(guān)部門組織召開深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購(gòu)直銷中長(zhǎng)期合同座談會(huì)，要求煤炭企業(yè)從政治大局和行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度做好保供應(yīng)和穩(wěn)煤價(jià)工作，努力增加煤炭產(chǎn)能。在政策密集敲擊下，煤炭市場(chǎng)逐步趨于冷靜。

另一方面是因?yàn)殇撹F、焦化企業(yè)陸續(xù)啟動(dòng)停產(chǎn)、限產(chǎn)，再加上焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致煉焦煤采購(gòu)需求減弱。進(jìn)入10月之后，邯鄲、唐山等部分地區(qū)提前啟動(dòng)鋼鐵限產(chǎn)，較原計(jì)劃的11月15日提前，而且鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)采取的是直接停產(chǎn)部分高爐，產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響很直接。與此同時(shí)，從10月1日開始，“2+26”城市的焦化企業(yè)也開始限產(chǎn)，但是由于焦化企業(yè)的限產(chǎn)方式是延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間，在焦炭利潤(rùn)較高的情況下，限產(chǎn)范圍內(nèi)的部分焦化企業(yè)執(zhí)行情況并不好，*終導(dǎo)致焦炭供需關(guān)系迅速惡化，焦炭?jī)r(jià)格快速下跌。焦炭產(chǎn)量下降，再加上焦炭?jī)r(jià)格快速下跌，煉焦煤采購(gòu)需求受到顯著影響，價(jià)格逐步失去支撐。

11月底開始，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格再度回升，局部地區(qū)煉焦煤價(jià)格也實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升，原因主要有以下幾個(gè)。首先，是六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭日耗經(jīng)過(guò)11月中上旬短暫同比下降之后，再度出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。在水電進(jìn)入枯水期的情況下，電廠日耗的增長(zhǎng)再度刺激了市場(chǎng)熱情，點(diǎn)燃了市場(chǎng)的看漲情緒。

其次，是市場(chǎng)預(yù)期12月煤炭進(jìn)口會(huì)減量。因?yàn)閾?dān)心受政策影響而無(wú)法卸船，貿(mào)易商安排在12月到岸的進(jìn)口煤較少，部分貿(mào)易商將進(jìn)口煤的到港時(shí)間推遲到了明年1月。而這可能導(dǎo)致12月沿海煤炭市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)短暫缺口。

再其次，是鐵路運(yùn)力問(wèn)題。因?yàn)榄h(huán)渤海港口禁止汽運(yùn)煤集港，南方地區(qū)去產(chǎn)能導(dǎo)致這些地區(qū)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)不同程度收縮，西煤東運(yùn)鐵路運(yùn)輸需求明顯增加，運(yùn)力出現(xiàn)偏緊現(xiàn)象，部分中小貿(mào)易企業(yè)面臨鐵路發(fā)運(yùn)困難。此外，在焦化企業(yè)進(jìn)一步限產(chǎn)之后，焦炭市場(chǎng)供求形勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)，焦炭?jī)r(jià)格大幅回升，焦企原料煉焦煤采購(gòu)積極性隨之提升，煉焦煤價(jià)格得到明顯支撐。

2018年煤價(jià)展望

展望2018年，從煤炭供需情況來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量回升，即便煤炭進(jìn)口量回落，國(guó)內(nèi)煤炭供需也將由2017年的緊平衡轉(zhuǎn)向整體基本平衡甚至略顯寬松。但是，在部分時(shí)段煤炭供應(yīng)仍可能會(huì)受到各種因素影響，鐵路運(yùn)力的偏緊也會(huì)繼續(xù)影響煤炭市場(chǎng)。

綜合分析，在中長(zhǎng)期合同比率提升、煤炭庫(kù)存制度等一系列政策的實(shí)施下，筆者預(yù)計(jì)，明年煤炭?jī)r(jià)格整體將呈前高后低態(tài)勢(shì)，煤價(jià)波動(dòng)幅度將減小，煤價(jià)全年小幅振蕩回落。